Ms Q2023-01-23 16:44:14
Ms Q1. Q4, statement 1中direct one-for one hedge ratio是怎么hedge的呢？ 2. MVH中的Y是R（Dc），X是R（FX）是吗？还是根据情况，x和y所指的内容会变化。 3. 冲刺笔记里Joint optimization中说的改进方法，可以列式讲解一下吗？ 4. 传统的MVHR是指的铜期货，铜现货吗？或者Y是R（Dc），X是R（FX）？
回答（1）
开开2023-01-28 11:19:55
开开同学你好，
1、one-for-one hedge就是直接对冲外汇风险。例如，外汇敞口为A，用A的远期合约来对冲。而MVH它要对冲的是因RFX变化而引起的RDC的 变化，依赖于RDC和RFX的相关性，如果这两者的相关性在未来发生变化，则这个HR也是不准的。
2、对的，就是Y是RDC，X是RFX
3、普通的对冲就是指对冲RFX。如果是用A的远期合约直接对冲A，那么hedge ratio应该很接近100%。
但因为对于一个currency-hedging strategy，算hedge ratio的时候不仅要考虑汇率变动风险RFX，还要考虑外币资产价值的变动RFC。因为RFC和RFX也可能有相关性，汇率变动也会使得RFC变化，因此即使对冲掉了RFX的变动，汇率变动还是会导致RFC变化，从而使得RDC发生变化。所以joint optimization后，即使直接用A的远期对冲，对冲比率也可能不等于100%。h* = ρ(RDC,RFX)σRDC/σRFX
4、用回归的方法来确定最优cross hedge ratio的对冲比例被称为minimum variance hedge ratio（MVHR）。
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joint optimization的共识和MVH是一样的哦？
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形式是一样的。只是回归的Y是从RFX变成了RDC。
从完全对冲外汇风险，变成了对冲RDC。因为RDC同时包含RFX和RFC的影响，计算使得对冲后RDC波动最小化的MVHR，就是joint optimization后的最优对冲份数。
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