开开2023-01-17 11:32:36

同学你问的是第三题吗？
是考虑资产的。
因为现在要对冲的是ZAR多头，所以资产就是ZAR多头，或GBP空头。
option的base currency是GBP，所以ZAR多头就相当于是GBP的空头。我们要对冲的就是ZAR贬值，GBP升值的风险。
而对冲目标就变成了当GBP贬值（ZAR升值）时，超过25-delta的执行价后有无限的上行潜力，而在GBP升值（ZAR贬值）时，超过25-delta的执行价后可以提供完全的对冲保护。而策略就是要让上面三个option和GBP空头（ZAR多头）结合。
要在GBP升值（ZAR贬值）时，超过25-delta的执行价后可以提供完全的对冲保护，那么我们就需要long 25-delta call来和GBP的空头对冲。
如果要当GBP贬值（ZAR升值）时超过25-delta的执行价后有无限的上行潜力，那么就是long 25-delta put。
同时，策略的构建还需要时比较划算的，需要有option writing，所以可以short ATM put来赚期权费。且，long 25-delta+short GBP+short ATM put的结合会使得当GBP贬值时，仍有无限的上行潜力，具体见图。