开开2023-01-11 11:24:34

同学你好，你的理解是对的，只不过long USD发生在第一个合约到期时，开新合约的现金流发生在第二个合约到期时。因为forward期初是没有现金流入流出的，只有平仓时才有。
具体做法如下：
他的外币是USD，本币是EUR，汇率给的是USD/EUR。他有2.5M的USD敞口，通过short一个月的远期或期货来对冲。在一个月之后，远期快到期的时间，他要进行转仓，因此他的做法是long USD现货，再short一个月的USD forward。
因此第一步，他一个月前签的short 2.5 USD forward现在要变成long USD，而long USD就是short EUR，因此USD/EUR的汇率形式，应该使用便宜的EUR价格，所以是除以0.8875，得到2.5M USD/0.8875 USD/EUR=2816901EUR （当前支出EUR，买USD，因此EUR是现金流出）
然后再short，一个月的远期卖USD，由于现在USD的敞口是2.65M，因此要short 2.65M的USD，未来卖USD，就是未来买EUR，因此要用贵的价格，再加上forward points，因此用0.8876+25bps=0.8901 USD/EUR的远期汇率。
因此一个月后可以卖出2.65M USD获得2.65M USD/0.8901 USD/EUR=2977194 EUR （一个月后卖出USD，获得EUR，因此是EUR流入）
这样就可以计算EUR角度的净现金流了，在转仓时支出2816901EUR，在一个月后流入2977194 EUR，因此收减支，净现金流为：160293 EUR。

【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~