陈同学2023-01-09 18:24:21
陈同学债券expected return分解，这一个limitation还是没有理解。 现在债券return的分解，好像没有哪里假设cash flow是按照YTM来reinvest，书里这句话是什么意思？而且债券return上还是coupon income，也没有reinvestment。
回答（1）
Nicholas2023-01-11 09:52:11
Nicholas同学，早上好。
1. 我们可以回顾一下IRR和YTM，YTM是一种特殊的IRR，在计算收益率的过程中都假设每一期收到的钱以同样的收益率再投资。因此YTM中有一个假设是每一期票息以YTM再投资，可以引申一下，凡是未来现金流折现求和的，都会有这个假设，即每一期收到的现金流以折现率再投资。因此同样也是在收益率五因子拆解中包含的。
2. 这里可以看一下6.1.1开始部分的Coupon Income定义，是说包含了票息以及再投资收益。而后续说明是为了简化，仅考虑票息，不考虑再投资收益，则会有如下公式。
加油，祝你顺利通过考试~
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