丛同学2023-01-01 23:32:38
丛同学官网Chasing Alpha Research Case Scenario第一题和第三题、Inflection Capital Case Scenario第2题和第四题，Teamwork Advisory, LLC_1 Case Scenario第一题。麻烦老师帮忙解答一下。
回答（1）
开开2023-01-04 11:18:43
开开Chasing Alpha Research Case Scenario第一题：
这题的关键句有两个
1、这个策略leverages frequently updated internal data (e.g., security weights, trades, and returns)
2、to construct individual stock portfolios，说明这是一个选股的策略。
本来这三种方法中最精确的就是transaction based，但一般不用的原因是计算复杂且没有完整的交易数据。这个策略本来就是使用到内部数据，包括交易数据，因此具备了使用transaction based方法的条件，而且策略使用的数据是更新频率很高的，使用的数据频率高，产生的交易信号也频率高，结合这是个选股策略，那么比较频繁的个股交易，因此holding based不合适，它无法反应交易的影响。
Returns based一般是除了收益率数据其他详细的持仓或交易数据不可得的时候才用，现在交易数据是有的，那就不会采用这种不精确的方法
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Chasing Alpha Research Case Scenario第三题：
这题问哪个statement是对的，这三个statement 都是和表一相关的。
第一个statement 说，组合的超额收益几乎全部是由 financial services sector的selection and interaction带来的。错，组合总的超额收益为8.89%-6.11%=2.78%，但financial services sector的selection and interaction只贡献率0.66%的超额收益，technology板块的selection and interaction带来1.58%的超额收益，因此这个表述是错的。
第二个statement 说，低配health care sector 的决策是没有好处的。低配板块的决策就是allocation effect，health care sector 的allocation effect是–0.16%，是负的贡献，因此这个表述是对的。
第三个statement 说，低配 consumer goods sector 的决策是有好处的，因为对超额收益的净贡献是0.41%。那么还是看 consumer goods sector的allocation，它的allocation是–0.15%，净贡献0.41%是算上了selection and interaction的，而这个statement说的是allocation的决策（贡献了负超额收益），因此说这个决策是有好处的是错的。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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Inflection Capital Case Scenario第2题
同学你好，这题选项应该是不对的。机会成本=side *(closing price - decision price) * 未完成交易的股份数，应该是-（79.4-79.9）*20000 = 10000，IS应该是12000+10000+600=22600
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Inflection Capital Case Scenario第4题
同学你好，这题问哪个人的comment是对的。他们讨论的起因是因为他们要服务一只宏观对冲基金，这只对冲基金投资于新兴市场，且会用到衍生品进行交易。这题涉及到对当下各市场交易现状的一个考察。
Morrison说，近几年，平均的交易规模在上升，在新兴市场，股票交易在dark pool和在交易所市场交易的规模是相近的。
这是错的，因为现在投资者下单时会把订单拆小来交易，因此每个订单的平均规模是下降的。而在新兴市场，dark pool的交易规模和交易所市场相比是非常小的。
Shui 说，交易所上交易的衍生品的透明度和交易所交易的股票是差不多的，提供交易价格、规模、报价和订单簿的深度全部都是公开可得的。我认为，我们应该探索一下期货市场的算法交易，因为它比期权市场的发展程度更高。对，不论是衍生品还是股票，交易所上市的工具对应的信息都是公开可得的。期货市场的算法交易也比期权市场的更加发达。
Mulaney 说，我们应该探索一下怎么运用OTC衍生品。因为OTC衍生品的流动性正在增加，即使对于那些不适合中央清算的衍生品也是如此，且平均交易规模仍然较小，这和基金的需求是一致的。
这是错的，因为现在监管的施压，OTC衍生品只有较为标准化的，有中央清算存在的品种流动性是上升的，而那些不适合中央清算的产品流动性反而是下降的。而因为这些OTC衍生品都是大型机构之间进行交易的，因此交易规模是较大的，而非较小。
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Teamwork Advisory, LLC_1 Case Scenario第一题
同学你好，本题问业绩评估的哪一部分最能满足G和Z的目标。
题干第一段说G和Z有几只正在考虑中的基金，但是他们在推荐给客户前想be more confident about the abilities of the fund managers，因此要进行详细的业绩评估。那么要对基金经理的能力更有信心，就要进行全面的评估，只有performance appraisal才是进行综合分析，并区分基金经理他是有能力还是运气好的。其他两个只是分析了一部分，一个是确定如何衡量业绩，一个是分解收益来源，只有appraisal才会确定业绩表现的质量如何。
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