陈同学2022-12-22 11:37:17
陈同学当投资期限等于Mac duration时候，价格不随利率变化变动，那么是不是投资区间的收益就是YTM？
回答（1）
Nicholas2022-12-23 09:14:55
Nicholas同学，早上好。
YTM是持有至到期收益率，需要满足三个条件，1. 持有至到期 2. 以YTM再投资 3. 按时还本付息。
一般情况下债券投资以YTM再投资较难，因为市场利率是会发生改变的，并不一定能够可以以YTM再投资。另外麦考利久期等于投资期限也不一定会持有到期，因此其收益率并不是YTM。
加油，祝你顺利通过考试~
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那就先不说YTM。当投资期限等于Mac duration时，可以免疫平行移动。假设只有平行移动，那么就是投资收益不变的。这个“不变”的投资收益是多少？
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同学，早上好。
1. 按照这个假设继续讨论的情况下，影响是再投资期限到期时售出的价格，例如20年期的债券麦考利久期为15年，投资期限也是15年，则提前售出时的价格不能确定，那么收益率也不能确定。
2. 此外，实际上这是一个理想情况，因为事实情况是麦考利久期一直在发生变化的（时间是一直变化的，并且收益率曲线平行移动的情况很少），那么利率风险和再投资风险相抵消的情况就不能维持，收益率自然也无法确定。
加油，祝你顺利通过考试~
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有点confuse了，当投资期限等于Mac d，再投资不就是与价格变动抵消了，那在15年价格是多少也无所谓吧？就是还有一部分再投资的收益，否则就不叫免疫了吧？
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同学，早上好。
我们讨论的是20年期的债券，其麦考利久期是15年，投资期限也是15年，并不是持有到期。
并且之前说明其实真实情况是会发生改变的，也就是麦考利久期、利率等因素都会发生变化，不会存在在这个期间都一直匹配的情况。
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