Chris Lan2022-12-19 13:29:24

同学您好
第5题是接着第4题的，如果USD相对于EUR的需求强劲，说明USD会升值，而net interest payment是收到的和支出的利息轧差。这个USD投资者有一个意大利债券，所以会收到EUR COUPON，另外有一个currency swap的头寸，支EUR利息，收USD利息，所以这几个头寸取net就会是如下这样：
收EUR coupon和支EUR 利息正好相互抵消掉，然后还剩下一个收USD利息，所以periodic net interest payment就只剩下收USD 利息，换言之，互换对手方向美国投资者支付的净利息中包括美元对欧元相对强劲的需求所产生的positive basis，可以理解为USD可以多收一部分basis，相当于，因为美国投资者收到了更多USD。
而posotive basis在这里的意思就是swap rate定好了之的，在swap rate基础上有上浮的部分。比如说swap rate是5%，在这个基础上再上浮50个bps，如果是正的上浮就是posotive basis，相当于固定利率是5.5%。negative basis就是在swap rate基础上再减去一块的意思。另外要注意这个basis是加在非美元端上，basis可正可负，取决于货币的供需情况。