陈同学2022-12-07 18:19:36
陈同学buy and hold因为持有到期，就是赚了一个当初的ytm吧？那和收益率曲线是向上没什么关系吧？这个为什么也是一个主动策略？
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Chris Lan2022-12-08 10:24:00
Chris Lan同学您好
Buy and hold：买入债券持有到期，虽然持有不动不是主动的交易，但该策略会使得组合偏离基准 (diverge from the benchmark)，因此也是主动管理 (active management)，所以应该买入高YTM的债券 (earn higher YTM)，另外passive和active是基于是否偏离基准来区分的
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那和曲线向上有什么关系？就是假如我在yc向上时买的bond，然后持有到期，即使yc invert向下也没什么关系吧，就是和yc的变动没关？
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同学您好
如果持有到期，假设现金流都按时发放，这时候曲线发生变化，可能会导致期间现金流的再投资收益发生变化。从而导致YTM发生变化，因此这里面还是有变数的。
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但投资期限是Mac duration 呢?不就免疫了吗？
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同学您好
免疫是针对负债来说，而主动投资是基于与基准的偏离来界定的。这两者就不是一个定义。
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我这里没有说负债。
我的意思是假如我投资期限等于Mac duration，那就是再投资收益与Capital gl平衡，就是收益是固定的 (免疫只是反向冲掉了应付的收益)。 就是在我buy and hold的时候，我的投资期限等同于mac duration，那么是不是就与YC的形状无关了？因为它无论怎么变动，可以被再投资抵消掉。那不就是Buy and hold不需要YC向上了吗？没太明白为什么对buy and hold这里需要YC向上倾斜
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同学您好
buy and hold一般是持有到期，如果按macaulay duration为期限投资，这是要提早卖出资产的。
当收益率曲线向上时，buy and hold如果到期期限是5年的yield就会高于3年的hield。
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哦哦，所以这里buy and hold以及yc向上倾斜，隐含的就是投资期限>持有券的mac duration对吧？其实也就是要获得再投资的收益，所以yc向上？
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同学您好
要获得YTM，我们会有conpon和coupon再投资收益再加上资本利得。一共三部分。
如果持有到期，投资期限就会长于macaulay duration。
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