陈同学2022-12-05 22:08:08
陈同学这个图有两个问题：1. 书上说TAA就是基于短期是可预测和持续的，那reading 7的第2题，B为什么不对？2. SAA既然是random walk的，为什么还有对SAA的长期预测？预测不就不准了吗？
回答（1）
Johnny2022-12-06 13:42:28
Johnny同学你好，
1.TAA分为discretionary TAA和systematic TAA
Discretionary TAA is predicated on the existence of manager skill in predicting and timing short-term market moves away from the expected outcome for each asset class that is embedded in the SAA policy portfolio. DTAA是通过投资经理的预测能力以及择时能力来针对短期内市场的偏离来改变投资策略。
Systematic TAA attempts to capture asset class level return anomalies that have been shown to have some predictability and persistence。STAA是为了获取那些能够被预测且会持续存在的异常收益从而短期内进行TAA。
因此R7第2题的B选项是把定义说反了，他把systematic TAA的定义说成了discretionary TAA
2. SAA是根据当前市场状况、客户的个人情况和目标来做出合理的投资策略，然后以此为纲领来为客户做投资。TAA是预测之后短期内市场会有变化，为了获取短期超额收益，从而暂时偏离于SAA进行投资
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那CME里的长期预期，比如股票市场，分解到最后是等同于GDP的增长 (其他长期为0)这种解释不是相反了？CME里不是很多只有长期趋势才是有效地，短期波动？
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同学你好，这里考察的是资产配置科目中的SAA和TAA，而不是CME中的长期预期。CME的这个知识点说的是长期的股票收益率理应是接近于GDP增速，但本题是预测短期内市场会发生变动，就需要进行TAA来做短期调整，而TAA有两种形式，这里考的仅仅是这两种TAA形式的定义
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CME中的长期预期，不就是为了结合IPS，得到SAA的预期吗？
同时对书上SAA的random walk不是特别理解，既然random walk，怎么能有长期预期呢？(能有长期预期我理解的就是即使短期有偏离，但长期的趋势还是对的，并不是random walk的，但书上说的是SAA长期是有random walk的，TAA短期是可以持续的)
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同学你好，SAA不是预期，而是根据目前的分析以及客户的个人情况所进行的长期资产配置，是个投资纲领，市场是random walk并不影响我做SAA配置，总体投资大方向要把我。要是过了一段时间你判断短期市场内的变动会和当初制定SAA时所认为的市场形势有所不同，此时就会根据你对之后短期市场形式来进行TAA。此外千万不要把资产配置科目的内容和CME混起来，各科管各科学，题目也是各科目管各科目出的。
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书上对于SAA的rand walk能再解释下吗？这个random walk 从理解上讲是无法预测的，因此能从比如一年前，得到SAA的配置比例的一个目标感觉上就是不成立的。
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同学你好，书上对random walk没有做任何解释。SAA他是根据当前市场状况和客户个人情况来针对性地为他做长期资产配置，它假设市场随机游走，不管市场咋样，他就按照这个SAA来投资。TAA是预测短期内的市场变动会不同于当初制定SAA的时候，所以TAA是假设短期市场是可预测的，这和SAA所默认的random walk就冲突了
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