Chris Lan2022-12-05 10:58:06

同学您好
这里描述的是多退少补的理念以及CDS Price的概念。CDS Price是报价，不是实际缴纳的保费，表达了利差越大价格越小的理念。那么这里描述当利差更大的时候，报价应该是折价，买保护的一方获益。

CDS Price只是报价，并不是真实缴纳的保费。真实缴纳的保费是按照1%和5%标准保费与签订合同时的利差计算一次性期初的多退少补，而每期缴纳保费的时候仍然是按照1%或5%的标准保费缴纳。
A选项中，如果利差低于标准保费，那么代表CDS Price是高于1的，但是缴纳的保费是高于市场的，因为利差是更低的，缴纳保费是更多的。
C选项中，表述CDS contracts are initially priced at par with a fixed coupon，但实际情况并不是，而是按照当时签订合约的CDS spread和固定保费的差额定价，之后利差变动价格会改变。

这里的below和above就是指点针对标准保费是给多了，还是给少了。
比如说，spread是1.5%，但标准保费是1%。这个时候报价就是discount 说明我标准保费报低了，所以就是below market。
再比如说，spread是0.8%，但标准保费是1%，这个时候报价就是premium说明我标准保费报高了，所以就是above market。