丛同学2022-12-03 13:57:55

R17第5题 Tokra有三个指标去进行选股，P/B、12个月的股价涨幅和ROA，然后根据这三个因子打分来排名，打分最高的就是最有吸引力的股票。其中，P/B这个估值倍数作为value proxy是越低越好的，实际上是用它们的倒数去按高低排序的，因此如果根据这个因子去选，选出来的个股一般P/B都是较低的，而表2中Tokra的P/B高于index。而P/B较高也可以解释为是配置了P/B相对偏高的行业，因为除了P/B之外还有两个指标，可能结合起来就会使得组合在高P/B板块上比较集中。但是，Tokra有明确表示sector deviations要低于 3%，因此板块偏离不能解释高P/B。反映出Tokra和他宣称的风格有所偏离。 这题的解答后半部分，“而P/B较高也可以解释为是配置了P/B相对偏高的行业，因为除了P/B之外还有两个指标，可能结合起来就会使得组合在高P/B板块上比较集中。但是，Tokra有明确表示sector deviations要低于 3%，因此板块偏离不能解释高P/B。反映出Tokra和他宣称的风格有所偏离。”没看懂，另外为什么这里一定说是偏向p/B低的？