开开2022-12-11 17:30:09

同学你好，
Q1: 这题考察的就是对cross-currency basis swap交易流程的掌握。现在这个美国的投资要买意大利国债，那么买意大利国债是要借把美元换成欧元，所以她通过cross-currency basis swap可以以更低的借款成本去获得欧元。这题问swap的名义本金再什么时候需要被交换。那么currency swap的名义本金是在swap期初和到期时都需要交换的。一开始，美国投资者需要支付美元换回欧元，到期时用欧元换回美元。

Q2: 这个美国投资者进入的cross-currency basis swap是因为他想要欧元用来买收益率较高的意大利国债。期初他以美元换欧元购买意大利国债，期末再卖掉国债还欧元。因为美国投资者借美元比较划算，因此他期初借美元，并把借到的美元换给对手方，对手方要支付给他美元利息，对手方则把欧元还给他，他支付给对方欧元利息。
因此他的现金流是：
（1）支付他自己借美元的利息
（2）收对手方支付给他的借美元的利息
（3）支付给对手方欧元利息
现在市场上对美元的需求较大，因此通过currency swap借美元需要在基本美元利率的基础上支付额外的成本，即positive basis，美国投资者是currency swap中收美元利息的一方，因此他可以收到更多的净利息支付。

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