杨同学2022-11-26 23:13:22
杨同学之前讲浙商转债的时候，融券卖出是为了规避第二天低开的风险，提前把股票卖出去。那是不是可以这样理解：融券只是为了锁定当前价格卖出去股票，第二天可转债转股回来的股票直接是用于还融券。那么第二天股价变化就和我无关了，也不会有short stock的利润了。但是这个例题中的short stock的利润来自哪里呢？
回答（1）
开开2022-11-28 16:44:44
开开同学你好，
convertible bond arbitrage的敞口是long可转债+short stock。做空stock是因为stock相对可转债高估。
应该理解为做多可转债+做空股票这两个敞口一直存在，而非立刻转股平掉空头。我们在计算盈亏的时候才来看他们的profit情况。
如果未来股票从30跌倒24，那么股票空头赚6，而用convertible bond转股的盈亏是0。这样，他们的profit就锁定了。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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那是不是可以理解为在股价和可转债出现套利机会的一瞬间投资者进行做多可转债和做空股票就已经把利润锁定了，反正后续不论股价如何变化我利润不变，那我为什么不迅速平仓去用这个钱做其他事情呢？
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这个例子演示的是，如果未来股价出现变动，也是没关系的。如果是在发现套利机会的当下就结束掉这个套利头寸，也是可以的，那么就是QXR股价等于30的这个情况。
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