开开2022-11-28 15:17:11

同学你好，其实这个就是我们二级另类里面学过的roll return为负。
所谓贴水就是近月合约低于远月合约的价格。因为大家做空都是用股指期货做空，而通常会卖空远期合约，这样对冲覆盖的期限才会更长。卖空的人多了，就会压低远期期货合约的价格，远期合约贴水。
因为此类策略是一直要维持对冲的敞口的，但期货合约是会到期的，那么想要保持空头敞口，需要续签下一段时间的合约，也就是转仓。
对于空头来说，转仓就是结束现在这个临近到期的空头合约（开反向多头合约平仓，买入价为近期合约的价格），然后short较远期的合约(卖出价为远期合约的价格）。因此，如果转仓时市场处于贴水状态，那么近期合约的价格高于远期合约的价格，相当于卖的便宜，买的贵，roll return为负。增加做空成本。

【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~