Chris Lan2022-11-28 09:51:24

同学您好
Capital calls就是找电话打LP要资金。Capital calls in private markets exceeding capital distributions，这个现象两个角度可以来理解。
第一，有些投资可能要交保证金，如果市场有压力，资产价格下降，可能会有补交保证金的需求。
第二，市场有努力，有些资产价格可能出来超跌，这是抄底的好机会，因此也可能会需要更多资金。

activaton of gates称为激活门。这个意思是说，一些提供季度或年度变现（流动性）的投资工具，如对冲基金或房地产基金，在其投资说明书中有规定，允许投资经理在压力期拒绝投资者的撤资请求，以保护基金中剩余的投资者。但是，无法从基金中提取资金会导致整体流动性更差。


The smoothing effect。非公开市场的投资往往将市场估值纳入一个滞后因素，导致在市场压力时期它们的投资组合权重相对增加，而流动性较强的资产的投资组合权重相对减少（流动性差的资产，价格变动比较滞后，所以跌的没有那么快，而流动性好的资产，价格变化很快，因此下跌的快）。这并不会减少以金额计算的投资组合的有效流动性，但它确实会影响整个投资组合中可用于在市场压力时期满足流动性需求的资产的比例。（流动性好的资产市值下降，从而在组合中的占比就下降了）