用同学2022-11-21 22:42:18
用同学immuniztion
回答（1）
Chris Lan2022-11-22 09:30:12
Chris Lan同学您好
BPV接近比convexity接近更有意义，因为利率变化时，债券价格的变化，更多是用duration来解释的，而conveixty只是解释很小的一部分。所以C显然就不如A好了。因为C的BPV差异比较大。
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谢谢老师解答。
这题考查多期负债匹配的要求第二条：2. 资产的BPV等于负债的BPV，角度有点奇怪。
因为课后题很多情况，一般都是BPV asset要大于BPV liability（如果BPV asset <BPV liability，就不达标，被排除），因此本题C答案，BPV asset>BPV liability，反而被排除，和课后题思路有点相反。
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同学您好
一般来说，这类题目首先用convexity来选择，如果conveixty都符合要求，而且差不多，这个时候就看BPV。
BPV通常差不多就行，有时候资产的BPV小一点也是可以的。（模糊的正确）
比如说，有些情况下，有个组合的BPV不太符合要求，但是convexity是符合要求的。另一个组合BPV符合要求，但convexity不符合要求。
这个时候以convexity为主，进行判断。希望您能理解这个逻辑。
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我觉得此题有歧义。
1.老师的方法，“一般来说，这类题目首先用convexity来选择，如果convexity都符合要求，而且差不多，这个时候就看BPV”。那也是选C，C的convexity大于16.19，又小于A的convexity,更好的minimize structure risk。
2.答案说match BPV,所以C不选，这个说法我不太认可，BPV大一点，cover liability，没有问题。
PS:有时候资产的BPV小一点也是可以的。（模糊的正确）,那BPV大一点更没有问题了。
原版书课后题，P337，Q25, portfolio 1的 BPV 2,609,981>BPV liability 2,609,700
答案解析的说法：Money Duration: Money durations of all three possible immunizing portfolios match or closely match the money duration of the outflow portfolio. 也就是说，BPV 1的 BPV 大于BPV liability，也是OK的，需要用别的标准再去筛选。
按原版书的这个思路，C的BPV是closely match的，没有问题。
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同学您好
我觉得您误解了我的意思。我说的这类题一般选conveixty是说，通常其他组合的convexity比负债小或者大很多的情况。如果非常接近，还是要看BPV，这里显然convexity是差不多的，但是组合A的BPV要更精确。
这边你要明白，convexity能解释债券组合价格变化的部分是很小的，毕竟二阶导，只是凸性只是price curve上翘起来那一点，大多数还是线性的BPV来解释的。
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