Joe2022-11-21 19:56:21
Joe老师，请问Upward parallel shift in the benchmark yield curve为什么会增加MBS的价值（相对于option-free bond）？
回答（1）
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Chris Lan2022-11-22 09:22:44
Chris Lan同学您好
这里是和不含权债券来比较，相较于不含权债券而言，前面的pure bond部分价值都是一样的，区别的是后面的权利部分，权利部分会收到波动率的影响，如果波动率下降，则权利的价值下降。
MBS可以类比为callable bond，callable bond的价值等于pure bond -call on bond，因为会在利率下降的时候房贷人会选择提前还款以终止贷款合约。所以当利率上升的时候，相较于正常债券，其含有的权利会越来越不可能行权，相当于callable bond的价格的减项变小了，因此价值就更大了。
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