12022-11-21 13:00:41
1为啥根据危机时s&p500空头减少了就能判断是short put 而不是short call？beta可以理解为多买少买的意思吗？因为short put看涨的所以危机的时候少卖所以看空头寸少了？
回答（1）
开开2022-11-22 15:42:50
开开同学你好，
关于不能short call这个点，我和同事讨论了一下。确实是说有问题的，是我没理解透彻。答案中给出的short put应该是一种可能的情况，所以答案里说的都是may be。
如果short call，也是short volatility。在正常的时候，波动率上升，call的价值上升，那么short call的价值是下降的。因此相对VIX的敏感性是负的。股市上涨，short call价值下跌，对股市的敏感性也是负的。和表中数据相符。
当crisis的时候，股价下跌，call变得OTM，相对于股市的敏感度是下降的，因此也可以解释为什么危机时对股市的负的敏感度下降。
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不理解为啥危机时equity的beta是一个增加量？是和short equity有关还是和short call 或者short put有关？
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这个是从这个图上看出来的，conditional factor model的回归结果就是像这个图这样的。分为普通时期的beta和crisis时期的beta。从表格里，我们汇金可以确认，增加的贝塔是正的，虽然总体加起来还是负的。
因此，我们其实就是要想到可能是fund做了什么操作，是的在危机时期的负的beta没那么负。
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1.short call和short put在危机时分别对beta of volatility影响是啥？
2.这里beta of 标普500负的没那么多了的原因咋解释呢？谢谢
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1、如果short call和short put都是short volatility。在crisis的时候应该增量不会有太明显的变化，整体还是维持short volatilty的敞口。而在表格中，VIX的beta的变化是不显著的。
2、1）如果是short call，当crisis的时候，股价下跌，call变得OTM，相对于股市的敏感度是下降的，因此也可以解释为什么危机时对股市的负的敏感度下降。
2）如果是short put, crisis时，short put会行权（以行权价买入股票），平掉部分空头敞口。空头敞口减少，负的beta敞口也会下降。
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如果改成long call 和long put，分别对volatility和标普500的beta影响都是什么呢？谢谢
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本题不可能是long call和long put，因为正常情况下的VIX beta为负，而long call+long put是做多波动率的
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那就题改成正常情况下是正的波动率beta，如上问题该怎么变动呢？谢谢
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如果不看标的资产是做多还是做空的，只看这两个option。
long call的beta>0，long put的beta<0，所以long call增加市场beta，long put降低市场beta。
两个都是波动率多头。
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