刘同学2022-11-21 11:07:49
刘同学你好，请问黄色划线得这句话怎么理解呢？为什么twist会change cash flow yield on immunization portfolio？它是怎么样改变immunization portfolio的？这个cash flow yield是interest rate吗？yield curve上的yield是interest rate还是YTM?
回答（1）
Chris Lan2022-11-21 11:43:23
Chris Lan同学您好
这句话的意思就是收益率曲线发生twist会导致免疫组合的cash flow yield发生变化。
当收益率曲线发生变化时，会导致债券价格发生变化，我们免疫组合中债券卖出的价格就可能发生了变化。因此cash flow yield就有可能不同。
cash flow yield就是一个债权组合的IRR。所以当每个时点上的现金流不同时（利率曲线变化了，债券卖出的价格不同了），IRR也就跟着变化了。
yield是指YTM的意思。
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