gslzm2022-11-09 10:26:18
gslzm固收官网题42，HY bonds对利率的价格敏感程度比IG bonds要高这里不对，是因为非投资级的价格敏感程度随评级下降而下降甚至最后会出现负经验久期？
回答（1）
Chris Lan2022-11-10 09:29:39
Chris Lan同学您好
因为yield是由benchmark yield和spread两部分构成。当基准利率和spread两者往往是负相关。
比如说，经济好的时候，央行加息控制通胀，导致benchmark yield上升。但经济好的时候spread会下降。所以导致HY bond的yield整体变化不大。因此当基准利率变化时，spread的反向变化会使得delta Y的变化小，也就是对利率不敏感。
经济衰退的时候，也是同理，经济差央行会降息刺激经济，因此benchmark yield下降。但经济差，企业偿债能力下降，从而导致spread上升。两者结合，delta Y的变化也是小的。
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