gslzm2022-11-07 11:26:01
gslzm五月百题bois case第一题第三问这里是因为策略方向对但是没法获得最大收益因为都是卖出期权，最大收益即期权费？
回答（1）
Chris Lan2022-11-08 16:51:26
Chris Lan同学您好
这里C选项的方向是错的。
30年期我们应该加久期，2年期我们应该降久期。
而C选项是：Sell a 30-year payer swaption and write a 2-year bond call option.
我们short payer swaption，就意味着对手方有权力进入一个支固定收浮动的swap。我们则被动进入一个收固定支浮动的swap。而只有利率上升的时候，我们的对手方才会行权。但根据收益率曲线的预期，长期应该是不变的。我们只是获得了一个premium。
而短端我们应该short duration，这里我们用short call，由于短期利率上升，所以对手方也不会行权，因此我们也只是获得一个premium。因此我们的最大收益就是这两个premium。这是一个固定值，所以相对于B来说，C策略能产生最大回报的可能性要低一些。
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这里方向没有错吧，short payer swaption就是被动收固定支浮动，所以符合长端加久期的要求，这里主要是没有满足题目要求的最大化收益因为只能收到期权费
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同学您好
不好意思，这里我想错了。您的理解是对的。
我们是short payer，对方就是long payer，所以对方有权力进入支固定，收浮动，作为对手方，我们就是收固定，支固定。方向是对的，但是对方行权，只会在利率上升的时候。因此这个不会行动。我们只能获得固定的premium，这是一个常数。
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