Judy2022-11-07 11:18:21
Judy老师您好，R14这道题roll down return 为什么加了coupon?跟前面的reading不一致。以后考试遇到怎么处理？谢谢
回答（1）
Nicholas2022-11-08 18:57:05
Nicholas同学，晚上好。
关键问题是要区分收益率五因子中的Rolldown return与滚动回报中的roll down return，一般我们认为如果题目没有明确说明收益率五因子的情况下，都按照后者理解。
五因子中的Rolldown return是指收益率曲线不变的情况下，随着时间变动逐渐回归面值的回报；
而滚动回报是指买入长期债券，由于长期债券的收益率更高，因此期初的买入价是更低的，而持有一段期限之后售出的价格是更高的，因此会产生价格增值的回报。另外随着这段时间的投资也会有票息的收益，这个也是需要计算在内的，相当于该策略的所有回报我们都考虑在内。
加油，祝你顺利通过考试~
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题目中的哪些字眼可以帮助我们区分这两类考点？收益率五因子和滚动回报，谢谢
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同学，晚上好。
在收益率五因子拆解中，滚动回报是假设利率不变而时间改变带来的价格变化。显然在滚动回报策略中我们不会如此考虑，因此我们还会考虑票息和资本利得。主要是看题目中给出的信息，通常收益率五因子拆解是其他信息也会给出的。
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