Chris Lan2022-11-08 16:30:34

同学您好
这个题说有一个10年期债券，在半年后yield会上升50个bps。问我们哪个说法是正确的。
A说，在到期收益率不变的情况下，10年期债券和9.5年期债券的PV之差给出了价格的变化。这是不正确的，因为10年和9.5年这里面还差了一期conpon，所以PV的差异不只是价格的不同。

B说 .在固定leg和浮动leg移动50个bp的情况下，9.5年期互换价值之间的差异给出了价格的变化。
这显然更不对，这样算是swap合约的valuation，是互换合约的盈亏，当利率变化时，swap rate就会变化，从而产生盈亏，这些盈亏主要类似于债券的coupon，因此这也不是债券价格的不同。

C说  9.5年期债券的PV与到期收益率变化50个基点之间的差异给出了价格的变化。这个说法是正确的，价格的变化，就应该是当yield不变时9.5年债券的现值和，债券yield发生变化后9.5年债券的价格。因为就算yield不变化，债券从10年期变成9.5年期价格也会变化。但这里投资者预期是指yield上升50个bps，因此我们要同样是9.5年，计算yield在变化之前和变化之后价格差异，这个差异，才是由于投资得预期yield上升50个bps所导致的。