张同学2022-10-29 15:43:51
张同学Sector rotator 和multi factor
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开开2022-10-31 11:07:09
开开1.sector rotator 板块轮动，对于active return 主要贡献的是alpha skill ，对于active risk 主要贡献的是idiosyncratic risk 对吗
是的
2.multi factor 是什么策略
组合在多个factor上有分散化的敞口，但是在factor weight上和index 不是完全相同。
3.图片直播老师讲到multi factor 是diversified ，既然是diversified ，为什么A.S高
因为multi-factor可以持有非index 股票，所以AS一般较高，但是在factor敞口上是分散的，所以AR不会太高
4、有位同学提出RBSA易受到data manipulation 是吗
不是，同学搞混了。同学说的manipulation的是return based attribution，不是return based style analysis。RBSA没说容易受data manipulation。反而是说RBSA provides an objective style check that is not subject to window dressing.
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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多谢老师细心的回答，还有三个疑问
1.您解答到multi factor 的factor 较分散，但factor weighting 与index 不同，同时multi factor 可以选择index 之外的股票，也就是说multi factor 策略的active return 既有factor weighting 又有alpha skill (alpha skill 包括factor timing 和security selection ，multi factor 策略alpha skill 主要来源于security selection)对吗？
2.active risk 包括两部分：attribution for factor weighting 和attribution for idiosyncratic risk ，尽管multi factor 的因子分散，但与index 相比factor weighting 不同，有factor weighting 又有选index 之外的股票，那么对于multi factor 策略而言Active risk 两部分都有，为什么会低呢
3.return based attribution 是trading 业绩归因的看点，对于holding based attribution 会受到window dressing 的影响，也会受到data manipulation 的影响不是吗
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1.multi factor因为比较分散，主要还是来自于factor weighting创造的active return。他选股和基准不同，但很分散，因此idiosyncratic risk低，主要的active return还是可以被factor 解释的。
2.active share高，只不过是选股不一样，但选股差异大不一定收益差异大。举个例子，同个行业股票表现的相关性是较高的，例如组合在能源行业选了中石油，而基准中的成分股是中石化，因为选股的不同会产生active share，但因为这两只股票实际表现是差不多的，因此造成的active risk反而不高
3.return based attribution怎么受data manipulation的其实书上没有明确说，但根据数据处理中这个名词的含义是指：从不同格式的原始数据文件里读取、清洗、转换、整合成数据。那么在使用return based attribution时，数据清洗方法的不同（例如是否剔除异常值)，选择收益率序列长度的不同，解释因子选取不同都会使得归因结果时不同的。
对于holding based attribution理论上也会window dressing的影响，但是在这部分书上讲attribution的时候没有强调。但说了，这种方法没办法capture交易产生的影响。提高attribution精度的方式是提升做attribution的频率
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