Nicholas2022-10-24 14:37:20

同学，下午好。
Example 9，
1. 当前是选择Short Receiver swaption是当利率下降时产生损失，但是原有债券能够获益，弥补损失；
当利率上升时白赚期权费，但是原有债券价值也会受损，那么期权费可以弥补损失。
2. 如果是选择Long Receiver swaption是当利率下降时获益，需要付出期权费，原有债券也能获益，在这种情况下获益最大；
当利率上升时支出期权费，但是原有债券价值也会受损，那么期权费也白白损失，这种情况下损失最大。
因此，个人认为这里不是说要模拟可赎回权利，而是将整体转换成不含权债券，以不会在利率改变时亏太多。

Example 10，
1. 跟踪误差的定义问题，这个是书中的一段原话，即维持在三分之二的时间组合的回报率和指数的回报率是相近的；
2. PVD实际上就是对现金流的拆分，细分到每一部分进行久期匹配，例如这里说明的对每个行业债券的现金流进行拆分之后匹配指数对应的久期，那么不仅在整体上匹配，也在每个行业匹配。

Example 11，
题目问的是上述三个基金按照风险排序，并且说明适合哪个类型的养老账户投资者。
1. 风险最小的是Paisley Fixed-Interest Fund，因此更适合临近退休的员工，其风险承受能力更低。是因为该基金是等权重投资银行票据指数和债券综合指数，策略为持有到期，其债券相对短期，风险较低。
2. 风险中间的是Dundee Australian Fixed-Income Fund，更适合中年员工。因为其说明超过债券综合指数的回报，并且为中长期的投资，策略采用增强的指数化方法。
3. 风险最高的是Newcastleton Australian Bond Fund，更适合年轻员工。该基金的目标是在任何三年滚动期内（扣除费用、支出和税收）都超过澳大利亚债券综合指数，并使用多种策略，如久期策略、曲线策略、信贷和行业轮动，而不是一种策略，使该基金能够在所有市场条件下利用固定收益市场的机会。