丛同学2022-10-20 10:59:35
丛同学老师，R12 EXAMPLE 8第二小问是什么意思。
回答（1）
Nicholas2022-10-20 13:48:17
Nicholas同学，下午好。
因为我们选择的是swaption collar，因此这里第二问说到为什么会选择该产品的理由，观点是什么，观点就是预期利率会跌下3.8%。后文讨论了关于receive-fixed interest rate swap，purchased receiver swaption和我们选择的swaption collar在利率变化的时候相关情况。receive-fixed interest rate swap是利率跌下3.6%立马有收益，而利率上升至3.6%立马有亏损；而Long receiver swaption就是有一个权利未来可以进入收固定利率的Swap，那么我需要在期初缴纳期权费买入这个权利，未来在利率下跌的时候行权，因为可以以执行价更高的利率行权，收更高的利率，会在利率跌下3.6%时候获益，而利率上涨时亏损期权费。
加油，祝你顺利通过考试~
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老师，题目说的是选择swap吧。这题还是不太理解。1.RECEIVE FIXED SWAP， 收固定，则当r<3.8才获益，2.receiver swaption,当r<3.6获益，否则不行权，相比1还要考虑其期权费。3.receiver swaption+writing payer swaption, 当r>4.25时，有损失，r<3.6时比1获益更大，因为zero-cost(期权费抵消）
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同学，下午好。
同学总结基本是正确的，这里就是讨论一下不同的情况，需要修正的是3中的Collar，如果利率小于3.7，则该产品不获益，互换合约获益，因此收益不是比1大，同学可能是想说比2大。
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