张同学2022-10-03 07:02:03
张同学PPT第228页，factor based credit strateties怎么理解表格里最右边一栏的“measure used”？老师能分别介绍一下这些measure used的背后的原理吗？
回答（1）
Nicholas2022-10-05 20:40:44
Nicholas同学，晚上好。
其实和股权的因子回报模型是相同的，Measure used部分就是描述这种因子的回报应该用什么来衡量。
1. Carry就是利差，我们说最基础的Carry trade就是借低投高，利差套利，因此OAS就是利差部分；
2. Defensive是防御因子，就是配置低风险资产，那么可以用发行人的报表情况，例如盈利情况或者是债券的久期大小来判断风险；
3. Momentum是动量因子，和股权中的一样，这里是6个月的股权或者债权涨跌情况，涨的还会涨、跌的还会跌；
4. Value是价值因子，目前的市值较低，但估值较高，则未来会上升，那么看债券的内含利差与违约情况的衡量，来做估值与市场价值比较。
加油，祝你顺利通过考试～
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