Nicholas2022-09-29 11:37:04

同学，早上好。
浮动利率债券的票息率可以拆成MRR+QM，整体作为分子，因此这里的QM是发行时候为补偿投资者信用风险定好的；
分母位置就可以有两种形式，
1. MRR+DM，DM是发行后按照发行人当前的信用质量评估给到投资者的信用风险补偿，因此和QM有可能不相同，如果当前信用质量较差，则补偿更高，整体为折价；
2. MRR+Z-DM，上述DM的论述中我们假设了一个前提就是MRR是水平的、不变的，但如果向即期利率曲线那样是不断上升或不断下降的也是可以，所以引入Z-DM。这种形式下，MRR是一系列基准利率曲线上的点，第1、2、3、4等期限的MRR均不相同，通过试错法求解出一个Z-DM。
此题中，
A 这里描述的定义是针对QM的，而不是DM，即在发行的时候考虑投资者对债券的信用利差相关补偿。因为后期的信用利差会改变，DM会变，而不是在发行的时候；
B  Z-DM可以理解为固定利率债券的Z-spread，同样用市场参考利率-Z-DM构成浮动利率债券的分母。这里说当市场参考利率维持不动时，那么Z-DM应该是等于DM的。
C 如果是收益率曲线为平的，则G-spread应该是相较于基准收益率利差的部分，这个和C描述是相同的。

加油，祝你顺利通过考试~