开开2022-08-22 16:09:13

同学你好，
1、多因子模型其实有两种形式，
一种形式是Rp=α+∑β*F+ε，这种形式下，rf其实包含在截距项α下。
这是最general的形式，当均衡条件下，α=rf，ε=0

另一种是等式两边减rf，就变成了Rp-rf=α+∑β*F+ε，此时α是超额收益。
在三级交易的归因部分，用的Carhart四因子模型，即Rp-rf=α+∑β*F+ε
但因为我们attribution部分只分解active return，所以这个形式不必过分纠结。

2、Rp=α+∑β*F+ε中α是total return中超过因子贡献收益的部分。而RP-RB部分的alpha是组合的α与基准α的差值，代表的是active return中，无法被factor tilt（与benchmark因子敏感度的不同）解释的部分。

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