xxf2022-08-19 17:20:33
xxf为啥spread_remain_constant更应该用10年的CDS来做rolldown呢
回答（1）
Nicholas2022-08-23 09:18:33
Nicholas同学，早上好。
因为利差是缩窄的，那么当下卖出10年期保护获得的保费收入是更高的，而之后再以更低保费买入保护偿还；
可以大致验证一下，10年到5年差50bps，即10年到9年差10bps，9年的久期为8。5年到4年的利差变动为5bps,4年的久期为3.8，则当下卖出10年保护是获益更高的方式。
加油，祝你顺利通过考试~
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好的，我理解了为什么选9和10而不是4和5，但是想问下，CDS price 10年期不是比9年期的低吗？那为什么不是买入10年期卖出9年期，而是卖出10年的呢？
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我好像理解的有问题，其实就是rolling down the credit spread curve对吧，long了10年期credit spread，一年后（9年期）贵，赚钱。
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同学，下午好。
同学的理解是正确的。其实就是根据题目给出的背景，当下卖保护时计算出的CDS是更低的，可以收到更多钱，而过了一年后CDS是更高的，买入保护更便宜，买入再偿还，那么高卖低买就会获益。
加油，祝你顺利通过考试~
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