hongbo2022-08-22 17:45:48

同学，你好。利率上升，债券价格下跌。callable，putable，option-free bond。他们都包含了纯债券部分，除此之外从投资者角度看，callable bond是投资者卖出了call option，putable bond是投资者买入了put option。纯债券部分价值是下跌的。

当债券价格下跌的时候，put 期权价值增加，随着价格进一步下跌deep out of money的状态也会变得没有那么deep，价值增加也会加快，putable bond的价值增加最多。

call option的价值下降了，随着债券价格进一步下跌，call 变成更加deep out of money，价值下跌的速度会越来越慢。作为callable 的投资者是short了这个call 期权，价值增加速度会越来越慢。

所以当利率上升，债券价格下跌的时候，价值下降最少的是putable bond，然后是callable bond，最后是option-free bond