Asher2022-08-15 21:41:12
Asher第三题 单从图来看 怎么能判断偏离是大是小
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Nicholas2022-08-16 16:34:14
Nicholas同学，下午好。
表2可以通过回报率偏离来得出结论，而表3可以通过因子匹配得出，
表2中我们说Enhanced的方法回报率偏离在30bps以下，而Active management回报率偏离50bps以上，通过计算明显偏离50bps；
表3中看到部分spread duration和整体的偏差都是很大，基本没有匹配的，因此为Active management。
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续第一个问题：第一个回报的有标准可比，即30%和50%，那就没问题，那第二个这spread duration偏差是大是小，有标准吗，毕竟这百分之几的偏差有人认为大有人认为小。
第二个问题：active management是会改变duration这个factor的，这个题的表3是不是说既然spread duration 有deviation,即使只有一点点偏离，也算primary factor偏离，即为active？
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对 是不是单看这个spread duration与benchmark不一样就是可以判断为active 了，因为我记得百题里有道题也是，说duration slightly different from benchmark，但是因为触及primary factor了，所以就是判定为active
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两张表可以结合起来判定。如果是仅看风险因子偏离程度的确没有硬性的标准，通常的出题方式是会给出三组组合和基准，三组组合之间会有明显的匹配组合，不匹配组合以及轻微偏离的情况，对应三种方法，有对比的情况下会更好判断。
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单看spread duration contribution有偏离能否判断为active？ 根据下图 固收百题case1第一题 第一题答案是根据这段描述 判断为active 原因是偏离了duration
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题目中描述“Granite adjusts the portfolio’s duration slightly from the benchmark and attempts to increase relative return by tilting the portfolios in terms of sector weights, varying the quality of issues, and anticipating changes in term structure.
个人认为这里的描述更切合应该选择Enhanced方法，因为是轻微偏离。Active是大幅偏离或者不一样。这里的描述可能会让人产生误解。
祝你顺利通过考试~
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这题我开始选的也是enhanced 但答案是active 并且解释说 因为改变了primary factor duration就是primary factor 因为pure和enhanced的primary factor都是一点不变的
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Enhanced是匹配主要风险敞口，匹配并不是需要完全相同，这里轻微偏离个人认为的确会有误会的地方，掌握基本逻辑方便考试时判断即可。即完全复制是完全匹配，Enhanced是轻微偏离，Active是偏离较大。
加油，祝你顺利通过考试~
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