Asher2022-08-15 21:02:39
Asher1-effective duration是用来衡量optional的 这里说的不准确吧 不是专门用来看small parallel shift的 但题目没说这句话有问题 2-convexity是用来解决non parallel 和large parallel 的问题 那为什么large non parallel就不行了？ 3- 这里spread duration错在哪了？
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Nicholas2022-08-16 16:27:56
Nicholas同学，下午好。
1. 有效久期衡量收益率曲线变动导致债券价格变动的敏感程度，由于我们计算会引入P-和P+，可以理解为事后久期，因此通常用来衡量含权债券的利率风险。衡量收益率曲线较小平移的价格变化敏感程度也是正确的，本就是它的定义；
2. 久期可以解释利率变动的绝大部分，而凸性仅能解释一小部分。也就是在利率变化较大的时候我们加入凸性的考虑来增加衡量利率风险的精确度。但是收益率曲线发生非平移的时候，我们主要使用关键利率久期衡量关键点利率变动导致的价格变化敏感程度；
3. 利差久期这里说的应该没什么问题。
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我记得讲immunization的时候，说有缺陷就是未考虑非平移的情况，所以要加入convexity，那既然KRD是用来解决非平移的，为什么要说考虑convexity？
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当时老师原话说的是 解决非平移情况，需要使convexity降低，即变成bullet，或者用KRDmatch。 KRD能明白，那前者是怎么理解? 这不也是说convexity也是用来解决非平移问题的吗？ 所以这题为什么large non parrallel不适合
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免疫策略中的结构性风险是说现金流离散程度的问题，因为现金流离散程度大则凸性大。那么尽可能减少现金流离散程度使得在利率发生非平行移动的时候免疫策略不匹配程度减少是更好的。
举例说明，某个组合就一只债券，并且现金流非常集中，在10年期，则关键点利率变化在5、30年等都不会有太大变化；而如果现金流离散程度较大，则关键利率点变动较大程度会影响组合变化，那么资产和负债的匹配程度就会变差。
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