开开2022-08-09 11:48:42

同学你好，这些希腊字母是在衍生品科目中有介绍。这个题对应的知识点是R19中的volatility trading。
波动率交易分为两类，一类是押注realized volatility（资产实际上的价格变化）变化的，另一类是押注implied volatility（对未来波动率的预期值）变化的。这两种都是波动率交易。

衡量对realized volatility敏感度的指标为gamma。
因为gamma是delta对资产价格变化的敏感度。gamma越大，一单位实际资产价格的变化带来的delta的变化就越大。
option多头的gamma都是正的，如果通过delta  hedge把option的delta敞口对冲掉（例如构建straddle），那么剩下就是正的gamma。gamma越大，option策略越受益于股价的变动（变化方向无关）。

衡量implied volatility敏感度的指标是vega。
如果vega越大，一单位implied volatility上升对应的option价格的增加也越多。long option的vega是正的。

因此答案中会提到gamma和vega敞口的trade off。因为期限越长option的vega敞口大，而期限短的gamma敞口大。

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