kevin2022-08-07 14:00:48
kevin老师，固收百题第8个case的第一题和第9个case的第3题，都是通过SD在判断是active和enhanced,两题的SD差别都不大，但为什么两题的结果确不一样，对于这个判断，是否能总结一下标准？
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Nicholas2022-08-08 10:57:11
Nicholas同学，早上好。
可以查看如图总结，
1. 我们要关注每个部分的久期匹配情况，如同学说明的这个问题，我们看到KRD的每个部分基本都是匹配的；
2. 然后关注整体的久期匹配情况，这道题中三种方法对整体的久期匹配差距都比较大，最大的自然是Active的方法，匹配差距较小的是Pure indexing的方法；
3. 另外有个判断的思路是依据题目信息，看是否能够考虑三种不同情况的回报率差异，回报率方面，Enhanced方法偏离基准小于50bps，Active方法偏离基准大于50bps。
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case 8 的题目我是能判断出来，但是主要是第9个case的第三题，按照原版书的总结，enhanced的spread duration是小幅偏离的，就是如何去定义这个小幅，这道题目偏离0,56，如何去界定是否是过大；因为不像第8个case,有三个组合可以对比，那就能够区分出最大的偏离和小偏离的情况。所以主要还是第9个case的第三题这种无法通过对比的情况去判断哪一种方法，是否有比较统一的标准认定何为重大或较小偏离？
hongbo2022-08-08 17:10:37
hongbo同学，你好。百题CASE9是协会比较早些年的题目，加回管理费后与benchmark的偏差是（0.45%，0.4%，-0.45%，-0.1%，0.85%），如果用计算器里的DATA和STAT功能输入这五个数据，可以计算出标准差为0.00508，active risk正好略超了50bps。
当然更简单的方式的话根据表格3可以看到组合与benchmark的spread duration是有显著差异的，因此应该是active 管理的。
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