姜同学2022-08-06 18:37:05
姜同学CME，例题5，第一问的结论，还是不懂。课件里的结论是12.18%不等于 实际GDP+inflation？股利收益率不加吗？对第一问来说也没分长期还是短期？
回答（1）
Nicholas2022-08-08 13:11:40
Nicholas同学，下午好。
1. 第一问是对比资产回报率和GDP的增长率，相较于GDP增长率来讲，回报率明显是更大的，这里举例P/E的回报率说明，如果是单利的情况下在过去的54年间涨了51.3%，如果是连续复利考虑，计算出是67%；
2. 那么长期来看资产收益率仅包含当地的GDP增长率和股利收益率，因此这里在第二问计算出了一个长期收益率的基准。我们说GDP增长率可以用拆分的两部分加总计算，这个计算出的是真实增长率，需要再加上通胀率，构成名义GDP增长率；
3. 因为资产回报率中的其他项目是不会持续的，例如这里提到的P/E倍数，估值倍数不可能无限增长，因此长期会趋于0，那么我们看到在这里假设的30年间衰减为0，根据上述计算出的51.3%，每年衰减1.71%。
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