kevin2022-08-03 22:13:22
kevin老师，第一套mock上午题第10个case（固收）,第一个问题关于判断哪一个CDS的rolldown策略能获得最高收益，为什么是用的10年期，视频讲解中没有细讲，能否请老师详细解答下？
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Nicholas2022-08-04 11:32:12
Nicholas同学，早上好。
这里文中说明选5年的或者是10年的，并且假设利差在下年维持不变，这种情况下其实和骑乘收益率曲线策略的逻辑是相同的。同样的选择两个债券持有一年后售出，必然选择年限更大的，因为年限更大的CDS会在一年时间的资本利得升值更大。
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老师，rolldown策略应该是买入剩余到期期限长于投资期限的债券吧，所以具体不同债券持有期一年的收益率是不是还是跟这一年收益率变动带来的资本利得变化吧，并没有办法得出长期的债券一定比短期的债券收益率来的高这个结论吧？
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同学，早上好。
因为利差是缩窄的，那么当下卖出10年期保护获得的保费收入是更高的，而之后再以更低保费买入保护偿还；
可以大致验证一下，10年到5年差50bps，即10年到9年差10bps，9年的久期为8。5年到4年的利差变动为5bps,4年的久期为3.8，则当下卖出10年保护是获益更高的方式。
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所以这个问题判断哪一个CDS的rolldown策略能获得最高收益，还是应该结合题目给的实际情况计算下，通过定量结果去判断，而不能简单通过定性结论作为判断依据是吧？
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同学，早上好。
定性判断可能会有偏，这里偏差较大可以大概估算一下，遇到类似题目最好计算验证一下。
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