罗同学2022-07-31 14:36:43
罗同学关于收益率曲线的移动
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Nicholas2022-08-01 14:38:47
Nicholas同学，下午好。
1. 收益率上升下降与经济好坏的关系，
实际上经济更好的时候资金的需求是上升的，利率本质是资金的供需影响，那么利率也会上升（资金需求>供给）；
同理，经济更差的时候资金需求下降，利率下降。
2. 利率上涨的环境中，这里是买入投机级债券而卖出投资级债券，这个是获益更多的。利率上涨角度来讲两个债券价值都会有一定程度的下降，但是卖出投资级而买入投机级的多空交易会获得更多的好处，因为投机级债券在经济向好的过程获益是更多的；
3. 利率下降的环境中，应该增加久期，并且这里的callable bond会在利率下降的时候涉及被行权的问题，因此必然是不能持有的，不含权债券在利率下降的时候会赚取更多价值。
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1. 收益率上升下降与经济好坏的关系，
实际上经济更好的时候资金的需求是上升的，利率本质是资金的供需影响，那么利率也会上升（资金需求>供给）；
同理，经济更差的时候资金需求下降，利率下降。
——我主要觉得，经济好坏与收益率升降的结论会有矛盾。
经济向好，我应该加久期、加杠杆、买低评级债券；但是利率上升，我应该降久期、降杠杆、买高评级债券（低评级债券价格下跌速度更快）。
同理，经济变差，我应该降久期、降杠杆、买高评级债券；但是利率下降，我应该加久期、加杠杆、买低评级债券。
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同学，早上好。
同学的思考是有道理的，有几个点修正一下，
高收益债券的久期是更小的，因为收益率更高，久期更小。那么在利率上升的时候配置高收益债券，相较于投资级债券是更好的；
通常经济变差的时候会倾向于购买投资级债券，投资级债券久期更大，与利率下降购买投资级债券的选择也是相符的。
我们在题目中涉及的利率变动，通常都是瞬时的变化，例如平行上移下移。瞬时的变化与我们讨论经济的趋势变化是有些区别的。题目中建议关注主要矛盾，即利率变化，经济环境作背景辅助。
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