Jeffrey2022-07-29 22:24:53
Jeffrey看了几个交流群，还是没明白yield spread大于G-spread，怎么看出和gov benchmark，maturity关系？
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hongbo2022-08-03 18:18:22
hongbo同学，你好，可以参考一下原版书第71页上方solution to 1的部分，这里辨析了两个概念。yield spread是指该银行债高于最接近的term的国债的收益部分。而G-spread则是该银行债高于加权平均国债收益的部分，加权平均的term等于银行债的term。明白这个之后，就比较容易理解这道题了。当收益率曲线向上时，较短期的债券的利率就会较低，因此yield spread就会大；而此时G-spread是基于加权平均term相等的计算，收益率曲线向上的情况下，加权平均数就会变大了，那么G-spread计算出来的数字就会小，所以我们就可以说yield spread above G-spread，即yield spread会大于G-spread。
如果是downword，较短期的债券的利率就会较高，因此yield spread就会小；而此时G-spread是基于加权平均term相等的计算，收益率曲线向下的情况下，加权平均数就会变小了，那么G-spread计算出来的数字就会大，即yield spread会小于G-spread。
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洪老师，“yield spread是指该银行债高于最接近的term的国债的收益部分”中,“最接近的term的国债的收益”是指离现在最近的短期收益率吧？
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同学，你好。这个最接近是指公司信用债term上最接近的国债，就是说yield spread计算的时候，我们会将信用公司债的到期收益率减去term上最接近的国债的到期收益率轧差得到。
Nicholas2022-08-01 10:25:00
Nicholas同学，早上好。
利率利差是公司债收益率减去国债的收益率，没有期限匹配的要求。
如果我们使用G-spread来计算利差，那么在收益率曲线平稳向上的状态下，YTM是更接近最后一期的折现率（即期利率）的，因为最后一期的现金流是更大的。则公司债和国债的YTM都会更大，差额会更大，那么如果想要和利率利差计算是同样的大小则需要使用期限更短的公司债。
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谢谢 老师，公司债收益率不是YTMc嘛？我其实一直没看懂题目第一句，就是什么是yield spread above G-spread？是不是指利率利差>G-Spread？如果是downward会怎样？
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