艾同学2022-07-29 14:09:51
艾同学请问官网题Rosario Delgado的case，18题，烦请解释，谢谢
回答（1）
Chris Lan2022-07-29 16:24:27
Chris Lan同学您好
Rosario Delgado的第几个题，麻烦说一下。
每个人在ecosystem里的题目排序好像都不一样，所以我定位确定您的问题。
最好给个问题的截图，我就能追溯到这个题目。谢谢
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官网题会有直播答疑吧？我先等统一的答疑之后，听不懂的问题再咨询吧，谢谢
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就是这道题
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同学您好
官网题是有直播的。您可以去看一下回话，班主任，应该把连接都放在群里了。如果没有，可以找班主任要一下。
这个题就是原版书的34题，这个题协会出错了，已经勘误了。正确的如下：
1 USD2,500,000 / 0.8875 = EUR2,816,901
2 USD2,650,000 / 0.8901 = EUR2,977,193
他的外币是USD，本币是EUR，汇率给的是USD/EUR，因此要把USD敞口转换成EUR应该是除以汇率，而不是乘以汇率。他有2.5M的USD敞口，通过short一个月的远期或期货来对冲。在一个月之后，远期合约快到期的时间，他要进行转仓，因此他的做法是long USD现货，再short一个月的USD forward。
现在这个对冲的空头头寸要rebalance的话时候，需要两步：
第一步：需要先把原来的2.5m美元空头头寸平掉。那么就需要以spot rate买入2,500,000美元。相当于卖出EUR，那卖出EUR作为投资者来说肯定是吃亏的，得卖的便宜，因此spot rate应该用0.8875而不是0.8876，所以卖出EUR的金额是2.5m USD/0.8875 USD/EUR=2,816,901 EUR （支出EUR，买USD，因此EUR是现金流出）。
第二步，新开一个远期short USD forward，那么相当于long EUR forward。买EUR，投资者永远相对dealer吃亏，因此是选买的贵的那价格，所以远期价格是0.8876+25bp = 0.8901 USD/EUR的远期汇率。因此一个月后可以卖出2.65M USD获得2.65M USD/0.8901 USD/EUR=2977194 EUR （一个月后卖出USD，获得EUR，因此是EUR流入）
这样就可以计算EUR角度的净现金流了，在一月前支出2816901EUR，在一个月后流入2977194 EUR，因此收减支，净现金流为：160293 EUR。但这个题有个小的瑕疵是没有考虑不同时间现金流的时间价值。
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