12022-07-28 21:28:15
1为啥机构投资者选VWAP而不是TWAP？基础班讲的谢谢
回答（1）
开开2022-07-29 17:44:07
开开同学你好，应该和投资者的大小关系不太大。用VWAP做benchmark的投资者，通常是要用VWAP benchmark去评价自己交易的。例如，投资者想买入一只股票那么他的目标是平均买入成本和这只股票的今天实际的VWAP接近或更低。VWAP的计算受到outlier的影响，而outlier又通常是在价格低点出现大量买单，或在高点出现大量卖单。那么，如果投资者无法或无意把握住这些高点或低点，且参与这些交易的话，就不合适使用VWAP，因为无法买的低卖的高就会使投资者的交易成本一直比VWAP差。这时，可能TWAP会更加合适。
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那意思机构投资者不受到outlier影响？所以选VWAP？谢谢
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不管是哪种投资者，如果可以充分参与到这些交易中，那么都可以采用VWAP，反之则用TWAP更合适。
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充分参与到这些交易中怎么理解呢谢谢
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比如说，outlier发生的时间是在今日价格低点的时候出现的大量的买单。这些买单占全天交易量的占比为10%。那么投资者也要有差不多10%的交易量是在低点买入的才行。因为这个在低点的交易会拉低整体的VWAP，那么如果投资者没法或者也不想参与这个低点的交易，那么他全天的交易成本肯定是要高于VWAP的，那么对他来说VWAP就不是很合适的price benchmark。
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