Chris Lan2022-07-22 11:14:52

同学您好

这个题说，一家银行考虑减少对小型企业商业贷款的持仓。这些贷款按合同预先规定的不同利差，按季度支付利息，利率是在市场参考利率的基础上上浮一个spread。贷款组合中收到的贷款偿还、直接出售贷款和贷款的证券化所得的proceeds，将被再投资于一个类似期限的固定利率政府证券组合。这些证券将通过公开交易的政府证券期权和期货，对一般利率风险进行全面对冲。另外，完全对冲利率风险会创造出一种合成可变利率资产。如果利率上升，对冲的收益可以再投资，以提高整体投资组合的收益；如果利率下降，对冲头寸的损失将需要将部分资产支付给交易对手，从而降低整体投资组合的收益。

第一问，重组后的投资组合会如何影响银行的资产/负债状况?
类似期限的浮动利率资产转换为固定利率资产会增加银行整体投资组合的久期。然而，用固定利率资产的期货和期权进行对冲有缩短整体久期期的效果。因此，改变投资组合的净的影响可能对银行现有的资产/负债久期的影响并不大，因为浮动利率的公司贷款在利率上升或下降的情况下也几乎没有价格的风险敞口。这样做相当于，以前是浮动利率的贷款，现在换成固定利率资产，再用衍生品对冲，还是获得浮动利率的资产，因此整体来看久期的变化是不大的。