刘同学2022-07-18 06:56:02
刘同学原版书例题，P121，例题32， 请教这道题目，欧洲CDS赚的钱，为什么不能直接用：-spread变化*SD，也就是-（-1%）*4.25=4.25%，然后再4.25%*（1+1%）呢？
回答（1）
Nicholas2022-07-18 14:25:03
Nicholas同学，下午好。
如果是仅计算CDS变化部分会说明利差变化部分导致的价格变化，但是这里需要求解回报率，需要计算CDS Price得出。信用损失的改变是题目中忽略了，题目后来出了勘误，
如果是计算回报率应该使用（期末-期初）/期初的，但是这里有问题，
CDS Price的计算公式为1+（Coupon-CDS Spread）*duration，期初的利差为400bps，期末的利差为300bps，因此利差缩窄卖保护的一方获益。
期初 CDS Price=1+（5%-4%）*4.25=1.0425
期末 CDS Price=1+（5%-3%）*4.25=1.085
假设计算回报率为（1.085-1.0425）/1.0425=4.08%
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