Chris Lan2022-07-18 10:26:56

同学您好
如果没有观点，说明对未来的即期汇率是没有预期的。这个时候如果有正的roll yield就应该对冲。
我来举个例子，如果我们是中国人，投资了USD资产。现在的汇率是6.5 CNY/USD，而如果未来远期能锁定的汇率是6.7 CNY/USD，我们就应该签订远期在未来以6.7的价格卖人民币，这样我们就可以获得一块回报，即正的roll yield。

roll yield需要灵活理解，他有两方面的意思，我来帮您总结一下。
在汇率中，我们有两种标价形式，一种是DC/FC，一种是FC/DC，无论怎么标价，我们担心的都是FC跌和DC涨，所以我们的对冲思路就是看跌FC和看涨DC。

如果是DC/FC，参考的是FC，我们要通过short forward来对冲，如果未来是远期溢价，这就说明未来卖出外币会卖的更贵，对我有利，roll yield为正。

如果是FC/DC，参考的是DC，我们要通过long forward来对冲，如果未来是远期折价，这就说明未来买本币会更便宜，对我有利，roll yield为正。

总结一下，在判断roll yield是正是负时。就是起初的S与未来的F做比较
如果是未来卖，就是S<F，roll yield为正；如果是未来买就是S>F则roll yield为正。
这类问题首先关注哪个是本币，哪个是外币，以及我们担心的是FC跌和DC涨，再根据题目给的货币对以及远期升贴水进行判断即可。