Chris Lan2022-07-18 11:01:12

同学您好
vega notional是指方差互换合约中，波动上升一个单位，方差互换合约多头赚多少钱。这里担心的是波动上升，导致资产价格下降。因此波动上升后，我们进入方差互换多头，赚的钱，正好和我预期组合损失的金额一样，这样也就对冲了我们组合的风险。
他这里对冲的是预期的损失，也就是说他可以预期一下，如果波动上升1%，组合预期会损失多少金额，那么variance swap的vega notional就可以照这个值来设定。

由于VIX curve本身是升水的，因此当我们做为VIX 多头时，会随着VIX 期货离到期时间越来越近，而价格越来越低，所以VIX只要做多头，就会有损失。

期货买入之后，到期时间会越来越短，因此如果是升水（时间越短价格越低，时间越长价格越高），价格就会越来越低。这会造成损失。

short VIX put也不行，因为市场是稳定的，所以VIX可能会下降，因此应该long VIX put，这样当VIX下降时，才有利可图。