kevin2022-07-16 12:31:33
kevin老师，这题麻烦解答下，另外关于accounting defeasement 这个知识点能否也解答下，我看原版书是有的，但是视频课程和课件中对这个知识点提的不多。
回答（1）
Nicholas2022-07-18 11:38:16
Nicholas同学，早上好。
这里题目中上文有说明，可以以较小的溢价回购公司的债务，并且现在的资金是充裕的。那么就没有必要通过更复杂以及是将更长的方式来去偿还负债。
Accounting defeasement是用现金流匹配，如果资产的质量较高，则可以在资产负债表上将资产和负债剔除，列示在附注中的做法。但仅限于资产质量高的现金流匹配，其他不适用。
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老师，题目中好像并没有提到公司当前现金充裕啊？
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同学，早上好。
因为这里提到愿意去回购市场上的负债，如果没有对应资金则不会如此操作。另外也说明purchased a portfolio of high-quality government bonds
whose cash flow characteristics closely matched 即购买市场中价值较高的债券来匹配负债以抵消债务，也是一种成本较高的做法。
实际上这里重点在于Bond tender offer的描述，通常该方法都是需要付出较高的溢价，是一种不推荐的做法，但是在这里是给到较低的溢价就可以回购负债，相较于更复杂且费时的BC两种匹配方法，在这里A是更优的。
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