Nicholas2022-07-15 11:00:27

同学，早上好。
C选项是收益率曲线反转，即收益率曲线从倾斜向上变为倾斜向下，
当长期YTM上升超过短期YTM时为bear steepening。当长期上涨小于短期收益率上涨时为bull steepening
收益率下降，为bull；收益率上升，为bear
预期收益率曲线更陡峭，为steepener；预期收益率曲线更平缓，为flattener 

那么Bear必然是损失，虽然Bull是利得，但是C选项的收益率曲线反转情况下，长期利率下降更多，收益更大。
因为长期债券的久期是更大的，因此利率变动对整体的影响是更大的，例如1年债券的久期为0.75，30年期债券的久期为22.5，那么同样的利率变化1%，长期债券引起的债券价格变化是更大的，现在反转情况下长期利率下降更多，那么自然是该情况获益更多。

另外，我们一般默认收益率曲线是倾斜向上的，反转情况就是长期大幅向下，短期向上，形成倾斜向下。

温馨提示：同学问到的R13中11题、21题等我们在群内的固收直播中均详细讲述知识点和解题逻辑，同学有空可以查看。