12022-07-12 22:36:04
1credit spread mismatch那里没太懂 能详细解释下吗
回答（1）
开开2022-07-13 13:29:44
开开同学你好，因为convertible bond既有股性又有债性。因此它的价值既和underlying stock相关，也受公司信用利差变化的影响。
本来可转债套利是long convertible bond+short stock，这两个头寸构成delta hedge。如果信用利差发生变化，那么也会影响convertible bond的价值，那么delta可能就不能维持中性了。因此，基金经理可以决定是否要把信用风险的敞口对冲掉。
不过，如果基金经理认为未来信用利差会收窄，可转债多头会受益，那么也可以不对冲。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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delta hedge那里为啥要让delta中性呢
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同学你好，确实不一定非要中性（见图）。基金经理可以根据自己对市场的观点设定目标的对冲敞口。但是总是有个敞口目标的，因为convertible bond arbitrage更多的还是想提取convertible bond中内含的call低估的隐含波动的收益。
那么利差带来的可转债价格的变化就会使得delta hedge的程度偏离目标。
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