xxf2022-07-12 08:56:40
xxfput_option的convexity是正的话，为什么第一张图最底下这一条，impact是decrease_convexity呢？
回答（1）
Nicholas2022-07-12 10:52:41
Nicholas同学，早上好。
这部分是勘误了，后面关于凸性的内容都删除了，如图
不过整体逻辑也是正确的，如下，
long call option on bond 在行权前相当于买入了一个期权，期权在利率波动率变大的时候期权价值更大，增加整体组合的价值，这个在一定程度上可以看作是和凸性的逻辑相同，增加凸性；
在行权后会进入更多的债券头寸（因为要把债券买进来），那么组合的久期是更大的，而根据凸性的公式，久期更大则凸性也更大。
同样的逻辑，分为行权前和行权后，
行权前等于加入了一个期权，则凸性更大；
行权后需要将头寸中的债券卖给别人，则债券头寸更少，久期更小，凸性更小。
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那我发的第二张图里，为什么short volatility for callable bonds? 也是指的行权后么？然后同样的可以也解释下put option on bond不？所以说long volatility就是要加凸性，short是要降凸性？谢谢老师
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搞明白了，不用回答了哈，谢谢
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好的，祝同学顺利通过考试~
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