Chris Lan2022-07-12 10:38:22

同学您好
因为横轴是执行价，如果执行价越低，说明put越不值钱，越有可能OTM。因此在X轴越往左边。就越有可能是OTM put，但也可以是ITM call。
具体是哪一个是取决于哪种期权的交易更加活跃，流动性越好。
通常来说OTM put价格比较低，交易会更活跃，而ITM call是比较贵的，因此交易不会很活跃。
同理右边执行价越高，则put更有可能ITM，而call更有可能OTM。也是一样的道理，由于OTM的期权价格便宜，交易会更活跃。因此右边一般用OTM call。

而波动率微笑，就是衡量在给执行价的情况下，期权的隐含波动率的情况。根据BSM模型的假设，认为标的资产的波动是稳定的，也就是说，理论上我们求解出来的隐含波动应该是一样的，但实际上，我们把当前期权价格带入BSM模型，反解出的隐含波动，其实并不是恒定的，原因是期权的价格是根据供应，即买卖订单来确定的，买的人多，期权价格就会水涨船高，这一点和股票是一样的逻辑。
因此如果呈现波动率微笑，就说明OTM put和OTM call的价格是高估的。这样可以帮我们进行一些期权的交易决策。比如说期权价格高估，我们就可以short option。